美元兌日圓（USD/JPY）貨幣對已連續四周處於穩定的下跌趨勢中。週二，賣方將該貨幣對推至139.00區域的邊緣，創下七個月以來的最低價位。作為避險資產，日圓持續吸引更多需求，而美元因美國經濟衰退風險上升而承受壓力。美國與其他國家的貿易戰不僅持續，且激化，尤其是在美國與中國這兩個世界最大經濟體之間。

此外，特朗普對聯邦儲備系統的攻擊也給美元帶來了額外的壓力。市場參與者擔心總統可能會試圖免去鮑威爾的職位，儘管此舉缺乏法律依據。特朗普對於鮑威爾的持續批評使美元承壓。在周一，總統稱他為「Mr. Too Late」，暗指美聯儲降息行動太緩慢。

事實上，美國總統可能會試圖解僱美聯儲主席，將他的不作為解釋為專業不當行為（「不當行為」）。然而，這樣的行政命令將在聯邦法院受到挑戰，根據大多數專家的看法，法官們可能會支持鮑威爾。

然而，僅僅是「攻擊聯邦儲備系統獨立性」的事實就足以讓金融市場感到不安。如果特朗普簽署命令解除鮑威爾的職務，將引發嚴重的市場波動，不論該命令最終是否被實施或在法院被推翻。

與此同時，美中貿易戰已經升級到了一個新的水平。上週有報導稱，白宮希望說服數十個國家縮減與中國的貿易，作為個別關稅優惠的交換。在週二，中方做出了鏡像反應，官員們警告，任何國家若為與特朗普達成交易而削減與中國的關係，將面臨報復。根據中國商務部的說法，北京「反對任何一方以犧牲中國利益為代價達成交易，將堅決回應」。同時，中國提議受影響國家整合起來，共同抵制美國。

媒體報導（特別是來自Politico的報導）也指出，特朗普實際上阻礙了重建與北京關係的努力，因為他希望先與習近平會面。然而，中方採取觀望態度，並不急於迎合華盛頓。局勢仍未解決，貿易戰持續進行，美國經濟衰退風險上升，美元仍承壓。

幾乎所有主要銀行和金融分析公司都下調了預期。例如，S&P Global將其對美國經濟衰退的可能性從三月的25%上調至30–35%。高盛將概率看作45%，而摩根大通估計為60%。瑞銀和巴克萊也警告說，美國經濟可能在未來幾個月放緩。

這一基本面背景持續對美元施加強大壓力。在週二，美國美元指數再次測試97.00水平，過去兩天內徘徊在三年低點附近。

然而，美元/日元的下跌不僅僅是由於美元疲軟：日元也在全盤走強（看看GBP/JPY、EUR/JPY、AUD/JPY等交叉匯率），這是因為市場對日本央行加息的預期增加。日本央行行長植田和男最近指出，實際利率仍然非常低，使得央行能夠在經濟和價格條件符合預期時繼續加息。日本央行理事中川順子也贊同這一觀點。日本整體CPI在三月份同比上升3.6%（符合預期），而核心CPI加速至3.2%。不包括生鮮食品和能源的CPI（日本央行追蹤的關鍵通脹指標）也從二月份的2.6%上升至2.9%。

這為美元/日元描繪了一幅基本看跌的圖景，暗示進一步走低的可能性較大。技術面上與這一展望一致：在日線圖上，該貨幣對在布林帶指標的中下軌之間交易，並且仍低於所有一目均衡圖線，已經形成了看跌的「線的遊行」信號。第一波看跌目標是139.50（日線圖上的下布林帶）；主要目標是139.00（月線圖上的下布林帶）。