У середу японська валюта продовжує знижуватися в парі зі своїм американським візаві, ігноруючи яструбині заяви голови BOJ Кадзуо Уеди, що пролунали на старті дня. Також доларових биків не зупиняє чергове попередження про інтервенцію, зроблене сьогодні вранці міністром фінансів Японії Шинічі Судзукі. Розбираємося, чому трейдери, як і раніше, налаштовані на продаж єни та у що це ризикує вилитися.

Минулого вівторка єна впала щодо долара США на 0,55%, до позначки 154,73, після підйому більш ніж на 3% минулого тижня, що стало її найбільшим з початку грудня 2022 року тижневим приростом у відсотковому відношенні.

Багато учасників ринку вважають, що різкий стрибок японської валюти на минулій семиденці став результатом двох інтервенцій з боку Токіо, хоча уряд Японії досі не підтвердив свою причетність до цього.

Терпіння влади, яка давно попереджала спекулянтів про можливе втручання, могло увірватися, коли єна опустилася до долара до найнижчої за 34 роки позначки 160,245.

За оцінками аналітиків Bloomberg, японський уряд витратив минулого тижня на купівлю єни загалом близько $59 млрд, що можна порівняти із сумою, яку він заплатив за три інтервенції восени 2022 року.

Однак, як і два роки тому, ефект від втручання виявився дуже короткочасним. Цього тижня єна відновила своє падіння до долара, навіть попри його загальну слабкість, викликану зміцненням голубиних очікувань ринку щодо майбутньої монетарної політики ФРС.

Нагадаємо, що опубліковані минулої п'ятниці дані з американського ринку праці виявилися слабкішими за прогнози, що схилило трейдерів у бік більш раннього та інтенсивного зниження ставок у США в поточному році.

Якщо до публікації Нонфармів інвестори розглядали як основний сценарій листопадове скорочення, то тепер їхній фокус уваги змістився на вересень.

Також учасники ринку змінили свої прогнози щодо темпів пом'якшення – з одного до двох раундів зниження ставок у 2024 році.

З іншого боку, трейдери, як і раніше, впевнені, що Банк Японії, який минулого місяця вперше з 2007 року підняв ставки, надалі змінюватиме свою ГКП плавно й поступово. Наразі вони очікують, що цього року регулятор підніме показник лише один раз і, найімовірніше, на своєму жовтневому засіданні.

Якщо ринкові прогнози щодо політики ФРС і BOJ справдяться, різниця у відсоткових ставках США та Японії, як і раніше, залишиться дуже великою, що сприятиме долару, а не єні.

Саме з цієї причини зараз багато трейдерів продовжують активно відкривати довгі позиції за парою USD/JPY, використовуючи її нещодавній відкіт, спричинений японськими інтервенціями, як чудову можливість купити актив за нижчою ціною.

За даними Токійської фінансової біржі, обсяг купівлі доларів за єни індивідуальними японськими інвесторами сягнув 27,3% від загального обсягу угод станом на 3 травня, що є найбільшим у цьому році показником.

Згідно зі звітом BOJ, фізичні особи в Японії є значною силою на валютному ринку. Нині на їхню частку припадає майже 30% світової торгівлі валютою роздрібними інвесторами.

Цей факт підкреслює труднощі, з якими стикаються японські посадовці, намагаючись запобігти подальшому знеціненню курсу єни.

Відновлення падіння JPY після того, як минулого тижня влада вперше з 2022 року вийшла на ринок, викликало підвищену стурбованість як в уряді, так і в Банку Японії.

Сьогодні вранці Міністр фінансів Шінічі Судзукі заявив, що влада готова використовувати всі доступні засоби для боротьби з надмірним падінням курсу єни, яке завдає шкоди домогосподарствам і компаніям через зростання цін на імпорт.

– Хоча у слабкої єни є плюси й мінуси, просто зараз у мене є серйозні побоювання з приводу негативного боку, пов'язаного з підвищенням цін на імпорт, – зазначив посадовець.

Аналогічну заяву зробив сьогодні вранці й голова BOJ Кадзуо Уеда, який буквально вчора обговорив поточну ситуацію щодо єни з прем'єр-міністром країни Фуміо Кісідою.

Важливо зазначити, що переговори К. Уеди та Ф. Кісіди відбулися лише через сім тижнів після обговорення, яке вони провели 19 березня, що є незвичайною частотою. Це підкреслює зростання занепокоєння серед японських чиновників з приводу зниження курсу JPY.

На старті середи голова ЦБ заявив, що коливання єни можуть мати значний вплив на економіку і ціни, тому він не виключає ймовірність того, що регулятору доведеться "скоригувати ступінь грошово-кредитної політики".

На думку спостерігачів Банку Японії, таким чином К. Уеда дав чітко зрозуміти, що продовження зниження єни може змусити BOJ провести повторне підвищення ставок у найближчій перспективі.

Нагадаємо, що схожу заяву з вуст голови відомства ми почули відразу ж після квітневого засідання Банку Японії. Щоправда, тоді чиновник наголосив, що нещодавнє падіння єни не мало безпосереднього впливу на трендову інфляцію, прискорення якої необхідне для активної нормалізації курсу BOJ.

Ймовірно, саме з цієї причини сьогодні вранці ринок проігнорував яструбині натяки К. Уеди, і японська валюта продовжила падати в парі з доларом. На момент підготовки публікації актив USD/JPY підскочив до 155,20, що на 2% вище місячного мінімуму 151,86, досягнутого 3 травня.

Більшість аналітиків схиляються до того, що в найближчій перспективі трейдери продовжать грати на підвищення мажору долар-єна, з огляду на збереження сильної монетарної дивергенції між Японією та США.

– Якщо ми побачимо раптовий, різкий рух USD/JPY вгору, думаю, влада Японії знову вийде на ринок, щоб підтримати єну. Але якщо ми продовжимо спостерігати поступове підвищення курсу долара до єни, я дуже сумніваюся в повторній інтервенції, – поділилася думкою валютний стратег Commonwealth Bank of Australia Керол Конг.

Аналітики Bloomberg також бачать потенціал зміцнення пари USD/JPY в найближчій перспективі, але попереджають про те, що настрої трейдерів можуть різко змінитися, коли котирування впритул підійде до рівня 157,00, поблизу якого японська влада минулого тижня провела другу інтервенцію.

– У міру наближення до позначки 157,00 інвестори, найімовірніше, шукатимуть місце для продажу долара до єни, очікуючи втручання Токіо, – зазначили експерти.

Потенційними тригерами для пари USD/JPY цього тижня, на якому на нас чекає досить легкий економічний календар, стане п'ятнична публікація індексу настрою американських споживачів від Мічиганського університету. Вищий показник підштовхне долар до зростання в усіх напрямках, включно з єною.

Також підтримати американську валюту наприкінці тижня можуть більш яструбині коментарі членів ФРС. Очікується, що в п'ятницю виступлять Ліза Кук та Мішель Боуман.