Hier, le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a publiquement apporté son soutien au nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, et a prédit un ralentissement de l’inflation à court terme à mesure que le conflit avec l’Iran se résout. « Je suis convaincu que le président de la Fed orientera la politique de manière à concilier à la fois l’inflation et la croissance économique », a-t-il déclaré en réponse à des questions après son discours devant l’Economic Club of New York.
Le principal signal a été la façon dont Bessent a évité le sujet sensible des pressions politiques sur le régulateur. Interrogé directement sur le fait de savoir si Warsh subirait des pressions de la part de Trump pour abaisser les taux d’intérêt, le secrétaire au Trésor a insisté sur le fait que le président avait évoqué l’indépendance de la Fed lors de la cérémonie de prestation de serment. Il a cité une remarque illustrative qu’il a attribuée à Trump — selon laquelle les marchés obligataires ont renversé plus de gouvernements que les armes —, l’implication étant claire : l’administration comprend que tenter de forcer une baisse des taux en pleine hausse de l’inflation provoquerait une vague de ventes sur le marché obligataire et ferait monter les rendements, ce qui est politiquement plus dangereux qu’un taux directeur élevé. Je vous rappelle qu’il y a une semaine, Kevin Warsh, lors de sa première réunion de politique monétaire, a laissé le taux inchangé malgré les appels de longue date de Trump en faveur d’un assouplissement.
Les prévisions de Bessent en matière d’inflation reposent entièrement sur le facteur iranien. Il a déclaré que maintenant que le conflit est derrière nous, les prix de l’essence vont de nouveau baisser et que l’inflation reviendra vers la cible.
Fait notable, Bessent a qualifié la dérogation de 60 jours autorisant la vente de pétrole iranien de bénéfice net pour les marchés mondiaux et de partie intégrante du processus de négociation avec Téhéran. C’est la reconnaissance que le retour des barils iraniens sur le marché est un outil délibéré pour faire baisser les prix, et non un simple sous-produit de la diplomatie.
La situation est compliquée par les données qui doivent être publiées jeudi. L’indicateur d’inflation privilégié par la Fed, l’indice PCE, devrait montrer une hausse de 4,1 % en glissement annuel pour le mois de mai — soit plus du double de l’objectif de 2 % du régulateur. L’indicateur de base est attendu à 3,4 %. Ce sont des niveaux très élevés et ils expliquent pourquoi le marché est passé d’anticipations de baisses de taux à des anticipations de hausses cette année. L’optimisme de Bessent quant à un retour rapide de l’inflation vers la cible relève, pour l’instant, davantage de l’espoir que du constat, et les chiffres de jeudi pourraient sérieusement saper cet espoir.
Les commentaires de Bessent sur le dollar ont également attiré l’attention alors que la devise américaine se renforçait pour atteindre un plus haut de sept mois. Interrogé sur l’« apparente contradiction » entre un dollar fort et la compétitivité de l’industrie américaine, il a répondu que ces objectifs n’étaient pas mutuellement exclusifs. Sa remarque selon laquelle le taux de change n’est pour lui « qu’un chiffre à l’écran » a sonné comme une tentative de distancer l’administration des mouvements quotidiens des devises. Pour le marché, cela indique que l’administration n’a pas l’intention d’intervenir activement sur le marché des changes malgré la rhétorique sur la renaissance industrielle.
Vue technique sur EUR/USD
Les acheteurs doivent désormais se concentrer sur la cassure de 1,1385. Ce n’est qu’ainsi qu’ils pourront viser un test de 1,1415. À partir de là, un mouvement vers 1,1450 est possible, mais y parvenir sans le soutien des grands intervenants sera difficile. Je n’anticiperais des achats significatifs que si la paire retombe aux alentours de 1,1350. En l’absence d’intérêt acheteur à ce niveau, il vaudrait mieux attendre un nouveau plus bas à 1,1315 ou ouvrir des positions longues à partir de 1,1270.
Vue technique sur GBP/USD
Les acheteurs de livre doivent franchir la première résistance à 1,3230. Ce n’est qu’ensuite qu’ils pourront viser 1,3270, un seuil au-delà duquel il sera difficile de progresser. L’objectif plus éloigné se situe autour de 1,3325. En cas de repli de la paire, les baissiers chercheront à prendre le contrôle à 1,3180. S’ils y parviennent, une sortie de la fourchette porterait un coup sérieux aux acheteurs et pousserait GBP/USD vers 1,3140 avec, en perspective, un mouvement vers 1,3100.
