Доллар оказался в эпицентре сразу двух ожиданий. С одной стороны – субботние переговоры США и Китая, где обещают "спокойствие и сотрудничество". С другой – сегодняшнее заседание ФРС, от которой инвесторы надеются услышать хоть какой-то сигнал. Между этими двумя событиями – множество прогнозов и ни одного определенного вектора. А от исхода зависит все: и настроения рынков, и дальнейшая траектория многострадального доллара. Пока трейдеры затаились, валюта ведет себя как сейсмограф – реагирует на малейшие импульсы, но окончательный импульс еще впереди.
Деэскалация или дымовая завеса? Доллар ждет деталей
В середине недели доллар получил редкий шанс выйти из штопора – и даже на мгновение воспользовался им. Все дело в неожиданно подтвержденной информации: США и Китай действительно встретятся.
Во вторник стало известно, что министр финансов США Скотт Бессент и торговый представитель Джеймисон Грир отправятся в Швейцарию, чтобы обсудить пути деэскалации затяжной тарифной войны с вице-премьером КНР Хэ Лифэном.
Рынки восприняли эту новость с осторожным энтузиазмом: доллар укрепился, фьючерсы на фондовые индексы пошли в рост, а комментаторы заговорили о "поворотном моменте". Но – как это часто бывает с геополитикой – обещание не равно результату.
Сам факт встречи стал первой формальной попыткой диалога с тех пор, как президент Трамп объявил о драконовских пошлинах в размере до 145% на китайский импорт. Пекин, в свою очередь, ответил симметрично – тарифами до 125%.
Это был не просто обмен пошлинами, а полноценная эскалация, которую эксперты окрестили "тарифным эмбарго в духе XXI века". Именно так ее описал сам Бессент в интервью Fox News, подчеркнув, что "такие ставки неустойчивы и требуют немедленного пересмотра".
Однако несмотря на громкость заявлений, переговоры в Цюрихе были изначально обречены на скромные цели. "Это не про большую торговую сделку. Это про то, чтобы вообще начать разговаривать", – уточнил Бессент. По его словам, Вашингтон хочет "справедливой торговли, а не разделения" – фраза, которая, пожалуй, чаще всего звучала в последние дни из уст американских чиновников, но все еще вызывает сомнения у контрагентов.
Пекин, в свою очередь, ответил не менее многослойно. В заявлении Минторга КНР подчеркивается, что "США должны проявить искренность, исправить практики и идти к равноправному диалогу". Далее звучит более резкий тон: "Если вы говорите одно, а делаете другое – Китай не согласится. Мы не пожертвуем ни принципами, ни международной легитимностью ради того, чтобы просто подписать бумагу".
Валюта США немного укрепилась на фоне новости о переговорах – как минимум потому, что участники рынка решили: хуже не будет. На азиатских торгах гринбек вырос к евро на 0,5%, до $1,1325, а к иене – на 0,6%,до отметки 143,32. Индекс доллара тем временем показал куда более скромную динамику, поднявшись до уровня 99,60 с недавнего минимума 99,14.
Как отметил аналитик Тони Сикамор, "доллар получил небольшой отскок, но общий пессимизм в отношении экономики США и его валюты сохраняется". Это не уверенное восстановление, это скорее – рефлекс, иронизирует эксперт.
На фондовом рынке реакция также была позитивной. Фьючерсы на основные индексы США – S&P 500 и Nasdaq – показали рост после объявления о предстоящих переговорах. "Инвесторы все еще верят в силу слова. Особенно, если это слово сказано под камеру", – сказал рыночный стратег Пол Тюдор Джонс. По его мнению, Трамп может даже снизить тарифы вдвое, но "даже это может не спасти рынки в условиях дальнейшей тарифной неопределенности".
Здесь стоит вспомнить парадоксальную риторику самого президента США. На этой неделе он заявил, что "готов к снижению тарифов", но уже спустя два дня уверенно заявил: "Америка ничего не теряет, если не торгует с Китаем". Заодно он сообщил, что "китайские корабли разворачиваются в Тихом океане" – метафора, которую рынки предпочли интерпретировать как символ хрупкой паузы, а не демонстрации силы.
Как ни странно, но именно эта стратегическая неопределенность – главный актив Трампа, по словам Бессента. "Президент знает, что делает. И то, что он не говорит об этом открыто – это преимущество". Все это превращает переговоры в сложную игру сигналов, где любая фраза может быть либо элементом давления, либо способом выиграть время.
Тем временем, валютные рынки продемонстрировали осторожную стабилизацию. Индекс доллара сначала вырос на фоне новостей из Швейцарии, но затем вернулся к нейтральным значениям. Инвесторы, похоже, поняли: ожидание – это не прелюдия к соглашению, а его постоянное состояние. Особенно если за столом сидит Трамп.
Ситуация усугубляется тем, что даже в случае позитивного исхода переговоров конкретного эффекта на экономику не будет немедленно. Тарифы не исчезнут за ночь, а неопределенность по-прежнему будет сдерживать корпоративные инвестиции и потребительские расходы. Все это делает доллар крайне чувствительным к нюансам риторики – как Вашингтона, так и Пекина.
Именно поэтому, несмотря на мимолетное укрепление, позиции доллара остаются шаткими. Как пишет Deutsche Bank в аналитической записке, "самореализующиеся валютные движения, которые мы недавно наблюдали на тайваньском рынке, могут легко повториться в любой точке Азии, где объемы долларовых активов остаются без хеджирования". В первую очередь – речь о японской иене.
Подводя итог: доллар отреагировал на сам факт диалога, но рынок все еще не видит точки разворота. Впрочем, у этого есть и положительная сторона. В отличие от акций, валюта способна выжидать дольше, особенно если впереди другая развязка, имя которой ФРС.
День икс для доллара: ФРС входит в кадр
Сегодня вечером – то самое заседание ФРС, которого с начала месяца ждут и валютные рынки, и Белый дом, и все, у кого доллар – в центре стратегии. И если переговоры США и Китая еще только готовятся к старту, то тут – время действовать. Или, как минимум, обозначить границы бездействия. В этом, собственно, и заключается вся интрига заседания: не в решении, а в его обосновании.
С высокой долей вероятности ставка останется без изменений – в диапазоне 4,25–4,5%. Так считают и аналитики, и срочный рынок: согласно данным CME FedWatch, вероятность снижения на текущей встрече оценивается в менее 2%, а на июнь – примерно в 33%. При этом рынок по-прежнему закладывает 2–3 снижения ставок до конца года, несмотря на усилия ФРС сдерживать такие ожидания.
Но главное – даже не ставка. Важнее вопросы: когда, почему и при каких условиях ФРС все-таки решится на движение. А еще – как долго она сможет игнорировать параллельное давление и со стороны инфляции, и со стороны Белого дома. Особенно, когда этот Белый дом в лице Дональда Трампа уже открыто называет Джерома Пауэлла "занудой" и "главным неудачником" за отказ снижать ставку. Последний раз такие определения использовались в отношении глав ФРС, пожалуй, в 1970-е годы – но тогда инфляция была повыше, а соцсети еще не существовали.
Тем не менее ФРС держит курс на осторожность. Последние заявления Пауэлла четко указывают на стратегию выжидания: "Мы не спешим. Мы наблюдаем. Мы готовы действовать, если потребуется, но не торопимся". Такая риторика перекликается с выводами аналитиков Bloomberg Economics: "Пауэлл, скорее всего, снова сделает акцент на ценовую стабильность, а не на рыночные ожидания".
Поддержку этой позиции обеспечивают и макроданные: базовая инфляция в марте замедлилась до 2,6%, безработица осталась на уровне 4,2%, а апрельский отчет по занятости вновь превзошел ожидания.
Однако расслабляться нельзя. Экономика США демонстрирует двойственное поведение: рост ВВП замедлился, деловая активность в промышленности слабеет, а потребительские ожидания – на многолетних минимумах. Одновременно — заработные платы растут, занятость остается устойчивой, а инфляционные ожидания не исчезают. Все это создает для ФРС ситуацию "между молотом и наковальней": действовать рано, бездействовать рискованно.
Эту дилемму четко сформулировал Винсент Рейнхарт, бывший сотрудник ФРС и главный экономист BNY Investments: "У ФРС нет новых прогнозов. Она должна подождать: сначала – реализации политики, потом – реакции на нее. И только потом – движение". По его словам, на этом заседании Пауэллу "придется всерьез сказать, что все обсуждается, но пока – ничего".
В этом контексте сегодняшняя пресс-конференция Пауэлла через полчаса после оглашения решения (в 14:30 по Вашингтону) приобретает особое значение. Новое заявление будет кратким и с минимальными изменениями: ставку сохранят, общую формулировку о рисках – повторят, но ключевые нюансы могут появиться именно в устной части.
В частности, рынки ждут ответа на три вопроса:
– Будет ли июль началом цикла смягчения?
– Станет ли сентябрь первым реальным окном для снижения?
– Какие данные станут "переломными" для смены курса ФРС?
Внутри самого Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) тоже нет полного единства. Некоторые члены, включая главу ФРБ Ричмонда Томаса Баркина и члена совета Адриану Куглер, выражают тревогу по поводу инфляционных ожиданий. С другой стороны, аналитики Goldman Sachs считают, что "ФРС в любом случае снизит ставку трижды – в июле, сентябре и октябре", поскольку экономическое замедление в приоритете над инфляцией. KPMG также указывает, что уроки пандемии и 1970-х глубоко вписаны в ДНК регулятора, и поспешных шагов ждать не стоит.
Для доллара все это означает одно: внимание к формулировкам будет критичным. Даже намек на готовность "рассматривать снижение" может вызвать новый виток продаж. Но если Пауэлл сохранит выжидательную интонацию – валюта может укрепиться на контрасте с чрезмерно мягкими ожиданиями рынка.
На этом фоне укрепление доллара утром – это скорее психологическая коррекция. Это не тренд, а скорее – позиционирование перед событием, где каждый нюанс может стать разворотным. Валюта в такой ситуации становится не просто платежным средством, а лакмусовой бумагой: слишком многое завязано на риторику и тональность.
Так что, когда Пауэлл сегодня вечером снова скажет, что "ФРС готова действовать при необходимости" – главное будет не то, что он скажет, а как он это скажет. А доллар, как всегда, услышит между строк. И отреагирует – либо в доли секунды, либо, как это часто бывает, спустя пару дней, когда рынки наконец переварят двойной смысл.
Перекресток решений: доллар ищет курс, трейдер – тактику
Доллар привык быть отражением политики. Но в текущих условиях он стал ее заложником. В одной части кадра – обещанная деэскалация с Китаем, в другой – ожидаемая "терпеливость" от ФРС. Обе линии – потенциально позитивные, но ни одна не дает рынку четкого сигнала. Именно в этом и заключается главная сложность: доллар не может выбрать направление, потому что сам контекст – без направления.
На первый взгляд, фундамент у доллара все еще достаточно прочный: инфляция замедляется, безработица стабильна, экономические данные умеренно сильные. Но есть и вторая сторона медали. ВВП замедлился, производственная активность слабая, потребительский оптимизм минимален за последние годы. А значит, любой мягкий жест со стороны ФРС может моментально развернуть доллар вниз, особенно если переговоры с Китаем дадут хоть малейший повод для пессимизма.
В этом смысле у трейдеров в ближайшие дни будет не просто повод для переоценки, а полноценная проверка на гибкость: как быстро можно развернуться, не потеряв управление. Сейчас рынок смотрит в две стороны сразу – и за это, скорее всего, скоро придется платить.
Технически картина по доллару смешанная: RSI держится в нейтральной зоне (39,41), MACD дает слабый бычий сигнал, но Bull/Bear Power (-0,35) и Ultimate Oscillator (49,76) остаются в режиме неопределенности. Ключевые скользящие средние – 20-дневная (99,94), 100-дневная (105,31) и 200-дневная (104,37) – указывают на общий медвежий уклон.
Уровни сопротивления обозначены на отметках 99,73 и 99,59 (EMA и SMA 10 дней), в то время как зона поддержки остается неубедительной – четкого дна рынок пока не показывает.
Это значит, что для трейдера сейчас главное – не предсказывать, а реагировать. В условиях, когда ни фундаментальная, ни техническая картина не дает однозначного направления, разумнее всего – держать тактические позиции: короткие сделки, строгие стопы, прицел на волатильность, а не на тренд. И, что особенно важно – быть готовым к резкой смене сценария уже в течение ближайших суток. Потому что в мире, где доллар слышит все, но никому не доверяет, выигрывает тот, кто действует быстрее всех.
